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时间:2023-01-16 来源网站:番木瓜财经网

煤炭行业:2012年热煤市场将会出现吃紧

煤炭行业:2012年热煤市场将会出现吃紧 更新时间:2010-12-4 7:37:15   山西、内蒙古及陕西的煤炭供给挑战。通过近期的渠道检验,我们发现煤炭供给存在三大挑战。首先,在山西,缺乏新热煤资源,整合后的供给大多为炼焦煤;其次,来自中煤能源的反馈显示,在到2015年新增的1亿吨产能中,有3000万吨转为煤化工,这部分供给对于传统煤炭市场而言是不可用的;第三个挑战是铁路瓶颈。  铁路瓶颈可望改善,但会持续存在。在建的两条主要运煤铁路线预计在2013年之前都不会贡献运力。对于2011-12年,总的新增铁路运力预计分别为1.74亿吨和1.53亿吨,相当于我们预估需求增长的70%。  上调现货价预测,预计合同价同比将上涨5%。我们将2011年现货价预测上调10%至每吨900元,并首次给出960元/吨的2012年预测。鉴于近期的政府举措和CPI高涨,我们维持这样的观点,即2011年的煤炭合同价同比将上涨5%。我们要强调煤化工政策及温和的合同价上涨意味着供给增长放慢、进口升高。  上调目标市盈率在供给问题浮现的情况下,我们认为短期及长期煤价上涨能支撑煤炭股的估值升高。我们上调中国神华、中煤能源及我们的首选股兖州煤业的目标价,并维持对这几只股票的“买入”评级。但由于预计2011年合同价将温和上涨,中国神华及中煤能源的目标价上调幅度有限。对于炼焦煤个股,我们将福山能源的评级从“买入”调低至“中性”,维持对恒鼎实业的“中性”评级。

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